追风博客

石头科技：三季度营收56.14亿元，前三季度净利润同比增长41.23%

Sat, 31 Oct 2026 16:59:03 +0800

　　石头科技10月30日发布公告：前三季度实现营业收入156.99亿元，同比增长30.10%；归属于上市公司股东的净利润14.66亿元，同比增长41.23%。第三季度实现营业收入56.14亿元，同比增长34.85%；归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比增长33.01%。

　　据其披露信息，业绩变动主要系公司持续深化全球化布局，海内外市场拓展成效显现，市场占有率稳步提升，各项费率持续优化，运营效率进一步提升，同时收到IEEPA关税退税所致。

（文章来源：时代财经）

Anthropic冲刺IPO：一场与OpenAI的估值、营收和算力竞赛

Sat, 31 Oct 2026 15:59:03 +0800

　　编者按：本文以Anthropic最新招股书及近期媒体报道为基础，从估值、营收、盈利能力和算力投入四个维度，对两家公司的经营状况与发展战略进行全面比较，力求通过直观的数据对比，为投资者了解两家AI巨头的商业化进展、竞争格局及未来挑战提供参考。

　　财联社10月30日讯人工智能（AI）公司Anthropic正在加快上市步伐。

　　当地时间10月26日，Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）公开提交首次公开募股（IPO）注册声明，计划在纳斯达克上市，股票代码为ANT。根据媒体报道，该公司最快可能于11月中旬上市，但具体发行价格和募资规模尚未确定。

　　作为OpenAI最主要的竞争对手之一，Anthropic近年来凭借Claude系列模型及编程工具Claude Code快速扩大市场份额，并在收入规模和估值方面取得显著进展。

　　最新招股书披露的财务数据显示，Anthropic今年第二季度收入达到115.55亿美元，超过OpenAI同期的约67亿美元，并首次实现季度营业利润。

　　随着Anthropic即将进入公开资本市场，两家AI巨头围绕估值、商业化能力、盈利表现和算力资源的竞争，也迎来了一个重要的观察窗口。

　　估值竞赛：两家AI巨头均迈向万亿美元

　　今年以来，OpenAI与Anthropic先后完成巨额融资，估值均逼近万亿美元。

　　3月31日，OpenAI宣布完成1220亿美元融资，投后估值达到8520亿美元。5月28日，Anthropic宣布完成650亿美元H轮融资，投后估值达到9650亿美元，较今年2月的3800亿美元估值增长超过一倍，并超过OpenAI最近一轮融资估值。

　　不过，OpenAI正在寻求更高的估值。

　　据媒体10月30日援引知情人士报道，OpenAI将新一轮融资目标从约300亿美元下调至约200亿美元，目标估值约为1.25万亿美元，低于此前向投资者提出的1.4万亿美元。

　　报道指出，部分投资者对较高估值表现出抵触，相关融资需求也不及以往旺盛。随着市场对AI基础设施投资可持续性的担忧升温，一些投资者希望先观察Anthropic的IPO定价，再决定是否投资OpenAI。

　　Anthropic的潜在IPO估值同样面临调整。据媒体10月报道，部分投资者考虑给予该公司约1.5万亿美元的估值，低于此前约2万亿美元的市场预期。

　　纽约大学斯特恩商学院教授、估值专家Aswath Damodaran在10月发布的分析中，估算Anthropic股权价值约为1.475万亿美元。他认为，公司快速增长的收入为高估值提供支撑，但未来仍需要持续扩大营收，以消化庞大的算力投入。

　　目前，Anthropic尚未公布正式发行价格区间。

　　随着Anthropic率先推进上市，其发行定价及上市后的市场表现，可能成为投资者评估OpenAI等未上市AI企业估值的重要参照。

　　营收竞争：Anthropic今年二季度实现反超

　　两家公司的收入竞争格局也在发生变化。

　　据媒体8月援引OpenAI向投资者披露的数据报道，今年第一季度OpenAI收入为57亿美元，第二季度增至67亿美元，环比增长约18%。

　　相比之下，Anthropic招股书显示，该公司第一季度收入为47.31亿美元，第二季度迅速攀升至115.55亿美元，环比增长约144%，同比增长1368%。

　　按照上述数据计算，Anthropic第二季度收入比OpenAI高出约72%。

　　从更长时间看，Anthropic的收入增长尤为迅猛。2025年全年，该公司收入为45.85亿美元，而2026年仅上半年收入就达到162.86亿美元，相当于去年全年的3.55倍。

　　据媒体10月援引知情人士报道，Anthropic第三季度收入进一步增长至168亿美元，环比增长45%，增速低于第二季度的约144%。

　　对于增速放缓，D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria认为，Anthropic收入增速放缓，与OpenAI在企业市场加强竞争，以及企业采用价格更低的开放权重AI模型有关。

　　需要说明的是，两家公司的收入确认口径存在重要差异。

　　据媒体10月9日报道，OpenAI截至9月底的年化收入运行率接近500亿美元，低于此前媒体广泛报道的约700亿美元。

　　这一差异主要来自云渠道收入的统计方式。Anthropic通过亚马逊AWS、谷歌云等渠道销售Claude服务时，将相关销售额按总额确认收入，而OpenAI在部分渠道采用不同的净额统计方式。

　　此前投资者试图将OpenAI的年化收入调整为与Anthropic更加接近的总额口径，从而产生了更高的收入估算。

　　另据媒体同期报道，Anthropic截至7月底的年化收入约为650亿美元。但由于两家公司数据对应的时间不同，且存在会计口径差异，不能直接据此判断双方最新收入差距。

　　除了收入规模，两家公司的商业化结构也有所不同。

　　Anthropic招股书显示，今年上半年，该公司约80%的收入来自按使用量收费的服务，订阅收入占约20%。

　　截至9月底，Anthropic过去12个月收入超过10万美元的客户超过11900家，其中收入超过100万美元的客户超过1900家，约250家客户贡献收入超过1000万美元。

　　Claude Code等专业工具的普及，推动Claude深入企业的软件开发及其他工作流程，成为Anthropic收入增长的重要动力。

　　OpenAI则拥有覆盖消费者与企业市场的广泛产品体系，包括ChatGPT、Codex及API服务。不过，分析人士指出，OpenAI需要为大量免费ChatGPT用户承担服务成本，同时在企业市场面临日益激烈的价格竞争。

　　盈利能力分化：Anthropic季度转盈，OpenAI仍大幅亏损

　　收入竞争格局发生变化的同时，两家公司的经营业绩也出现明显分化。

　　根据媒体披露的投资者资料，OpenAI今年第一季度营业亏损93亿美元，第二季度亏损进一步扩大至123亿美元，营业利润率约为-184%。报道指出，该数据包含股权激励费用。

　　作为对比，Anthropic招股书显示，公司第一季度营业亏损16.67亿美元，但第二季度实现9.74亿美元营业利润，营业利润率达到约8.4%，而去年同期仍亏损12亿美元。

　　Anthropic第二季度营业利润采用美国通用会计准则（GAAP），同样包含已确认的股权激励费用。不过，由于OpenAI尚未公开完整财务报表，双方的其他费用分类和会计处理是否完全一致，仍难以确认。

　　Anthropic经营业绩改善的一个重要原因，是收入增长明显快于计算成本增长。

　　招股书显示，该公司第二季度计算及基础设施费用为55.58亿美元，同比增长约300%，明显低于同期1368%的收入增速。

　　计算及基础设施费用占收入的比例，也从去年同期的177%降至48%，反映出收入规模扩大后，相关计算费用的相对负担显著下降。

　　不过，PitchBook高级分析师Harrison Rolfes指出，Anthropic部分已签约算力尚未交付使用，相关费用将在未来陆续体现。因此，第二季度的计算效率改善未必能持续，后续成本上升可能对利润率形成压力。

　　现金流方面，Anthropic今年上半年经营活动现金净流入39.29亿美元，而去年同期为净流出15.13亿美元。截至6月底，其现金、现金等价物及短期投资合计约1316.51亿美元。

　　需要说明的是，经营现金流转正不等于自由现金流转正，公司仍需承担大量基础设施投资和长期合同付款。

　　OpenAI未来的资金需求同样庞大。

　　据媒体9月援引OpenAI投资者演示材料报道，公司预计2026年至2030年累计收入达到8400亿美元，其中2030年全年收入达到3500亿美元。

　　但在大规模投资算力基础设施的背景下，OpenAI预计同期累计自由现金流缺口达到2780亿美元。该预测较今年5月版本中的3050亿美元有所收窄，但仍意味着巨额外部融资需求。

　　报道还指出，按照当时的现金消耗预测，OpenAI今年3月筹集的1220亿美元资金可能在2028年耗尽。

　　整体来看，Anthropic已展现出季度经营盈利能力，而OpenAI仍面临较大的经营亏损和资金需求。不过，随着双方持续扩大算力投入，长期盈利能力仍面临考验。

　　算力竞赛：数千亿美元投入背后的长期风险

　　算力是支撑两家公司模型研发和商业化扩张的关键资源，也是未来资金需求的重要来源。

　　据媒体9月援引知情人士报道，截至2025年底，OpenAI拥有约2GW可用计算容量，Anthropic约为1.5GW。

　　不过，双方预计到2026年底均达到约5GW，到2027年底进一步增至约10GW。如果相关计划兑现，Anthropic将基本追平OpenAI的可用算力规模。

　　与此同时，两家公司正在通过不同合作模式锁定长期资源。

　　OpenAI最具代表性的基础设施项目是“星际之门”（Stargate）计划，并持续扩大与甲骨文、AWS、微软等公司的合作。

　　据媒体7月报道，OpenAI此前与甲骨文签订的相关数据中心容量合同达到约6GW，其中多数仍处于开发阶段。

　　此外，OpenAI与亚马逊AWS的多年云计算合同扩大至1380亿美元，期限八年，包括约2GW的Trainium计算容量。

　　OpenAI还计划投资200亿美元启动佐治亚州Project Camellia数据中心，已安排在2028年至2032年逐步获得3.2GW电力供应。这也是其开始更直接参与大型数据中心设计和开发的代表性项目。

　　根据媒体9月披露的投资者材料，OpenAI预计2026年至2030年算力及基础设施支出约8560亿美元，规模接近同期预测的8400亿美元累计收入。

　　Anthropic则采取多供应商、多芯片架构的基础设施战略，包括英伟达GPU、谷歌TPU、亚马逊Trainium及AMD GPU。

　　招股书披露，Anthropic承诺在2033年前向谷歌采购至少1145亿美元算力，并在2036年前向亚马逊采购至少1100亿美元相关服务。此外，Anthropic与微软签订了至少449亿美元采购协议。

　　该公司还与博通签署设备融资租赁安排，相关租赁期内的付款总额约1612亿美元，不含利息。

　　此外，Anthropic与SpaceXAI、Nscale、Lambda等企业也签订了规模庞大的算力服务协议，进一步扩大计算资源来源。

　　两家公司的长期投资都建立在AI需求继续快速增长的预期之上，但计算设施建设需要较长周期，电力供应、设备交付和数据中心建设进度均可能影响算力扩张。

　　与此同时，AI模型价格下降、计算效率提升和行业竞争加剧，也会影响未来收入增长与投资回报。

　　对于OpenAI和Anthropic而言，提前锁定计算资源有助于保障模型研发和客户服务能力，但如果未来实际需求不及预期，庞大的长期采购及租赁安排也可能转化为财务负担。

　　当前，Anthropic展现出强劲的收入增长和改善中的经营表现，OpenAI则继续扩大产品布局与长期算力投入。而未来双方竞争的关键，在于能否将庞大的计算资源和不断增长的AI需求，转化为可持续的利润与现金流。

（文章来源：财联社）

央行：加快建设多层次现代化金融市场体系

Sat, 31 Oct 2026 13:59:05 +0800

　　● 本报记者彭扬

　　10月30日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在党的二十届五中全会上的重要讲话和全会精神，研究部署贯彻落实举措。

　　会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，加快建设多层次现代化金融市场体系，扩大金融高水平开放。

　　会议认为，党的二十届四中全会以来，以习近平同志为核心的党中央坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，有效应对各种外部冲击和内部困难挑战，扎实推动经济高质量发展，纵深推进全面从严治党，开展树立和践行正确政绩观学习教育，“十四五”圆满收官，“十五五”开局良好，党和国家事业取得新进展新成效。中国人民银行坚决贯彻落实中央决策部署，实施好适度宽松的货币政策，综合使用多种货币政策工具，保持流动性充裕，优化调整一系列结构性货币政策工具，扎实有力做好金融“五篇大文章”，深化金融供给侧结构性改革，防范化解重点领域风险，推动金融高水平开放，为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造了良好的货币金融条件。

　　会议指出，党的二十届五中全会回顾党100多年来的奋斗历程，深刻指出中国共产党坚持为中国人民谋幸福、为中华民族谋复兴，在各个历史时期都高度重视管党治党，勇于坚持真理、修正错误，成为党和人民事业的坚强领导核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把全面从严治党纳入“四个全面”战略布局，以巨大的政治勇气和强烈的责任担当，深入推进新时代党的建设新的伟大工程，从根本上扭转了管党治党宽松软状况，开辟了百年大党自我革命新境界，（下转A02版）

　　（上接A01版）推动党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革。在新时代管党治党、兴党强党伟大实践中，以习近平同志为核心的党中央提出一系列新理念新思想新战略，形成习近平党建思想，丰富和发展了马克思主义建党学说，为深入推进新时代党的建设新的伟大工程提供了根本遵循和行动指南。

　　会议认为，党的二十届五中全会审议通过的《关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平党建思想，系统总结新时代全面从严治党宝贵经验，深入分析党的建设面临的新情况新问题，对持之以恒推进全面从严治党作出系统部署，是持续推进新时代党的建设新的伟大工程的纲领性文件。

　　会议强调，中国人民银行将全面准确贯彻落实习近平总书记重要讲话和全会精神，坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，纵深推进全面从严治党，坚定走好中国特色金融发展之路。

　　一是坚持以党的政治建设为统领。严格落实“第一议题”制度，把贯彻落实习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神放在首位，贯通落实党中央、国务院关于金融工作部署，健全学习贯彻闭环落实工作机制。深入学习贯彻习近平党建思想，严格贯彻执行民主集中制。推动全体党员、干部加强党性修养，把党的领导政治优势、制度优势转化为金融治理效能。

　　二是以更高标准更实举措贯彻落实党中央关于金融工作的重大部署。继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。做好金融“五篇大文章”，加快建设多层次现代化金融市场体系，提升金融服务实体经济适配性，更好支持经济转型升级和增长动能转换。有力有效防范化解重点领域金融风险。扩大金融高水平开放，推进人民币国际化，加快建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系。坚定维护国家金融安全。

　　三是坚定不移贯彻落实新时代党的组织路线。坚持正确用人导向，选优配强各级领导班子和干部队伍，努力打造一支党的意识强、政治过硬、专业水平高的干部队伍。健全完善组织人事管理制度。建设上下贯通、执行有力的严密组织体系。稳妥有序推进深化事业单位改革。

　　四是驰而不息正风肃纪。落实好作风建设常态长效的制度安排，常态化开展党纪学习教育和警示教育。牢固树立和践行正确政绩观，走好新时代党的群众路线，深入贯彻中央八项规定精神，持续整治形式主义为基层减负，锲而不舍纠治“四风”。

　　五是一体推进不敢腐不能腐不想腐。健全权力监督制约机制，加强对重要岗位、重要领域和关键环节的监督管理。落实好党委对下级党组织“一把手”开展监督谈话。把严治党、严机制、严监管、严反腐结合起来，将金融反腐和处置金融风险同步推进、建立完善制度和强化制度执行同步推进。对“四风”和腐败问题保持高压态势，深化风腐同查同治，不断铲除腐败滋生的土壤和条件。

　　会议要求，中国人民银行系统要把学习宣传党的二十届五中全会精神作为当前和今后一段时期的重大政治任务，按照中央统一部署，精心组织开展形式多样的学习活动，把思想和行动统一到全会精神上来，以高质量党建推动金融高质量发展，为强国建设、民族复兴伟业贡献更大力量。

这些跨国药械企业，看待中国市场的方式变了

Sat, 31 Oct 2026 12:59:02 +0800

　　进博会第九年了。

　　九年时间，中国市场发生了重大变化，足以颠覆跨国医疗器械企业对中国市场的看法。赛诺菲、拜耳以及强生等进博会全勤生，见证了中国市场活力逐步释放，这些跨国公司在华业务不断发展，合作模式也随之演进。

　　赛诺菲首席执行官葛丽鹤表示，最初赛诺菲思考的是如何“为中国创新”；如今，中国已成为全球最重要的生物医药创新策源地之一，现在需要思考一个更具全局视野的问题：如何“与中国共创”。

　　一切都在加快

　　依托进博会强大“溢出效应”，中国更成为众多药企全球创新的“首发地”。

　　作为连续九年参展的“进博全勤生”，赛诺菲将携旗下三款“全球首创”创新成果参展；拜耳则共有7款创新产品迎来“进博首秀”，覆盖心脑血管、神经系统、肿瘤等多个疾病领域。

　　医疗器械领域的直观复星、强生和美敦力也在进博会带来最新成果。直观复星新一代手术机器人平台达芬奇5将迎来其“进博首秀”。强生连续九年参展，这次带来海山二分体式腔镜手术机器人系统的全球首秀。

　　“我们最直观的感受之一，是创新药进入中国的速度不断加快。越来越多创新药物能够实现与全球同步研发、同步注册甚至同步上市，中国患者获得创新疗法的时间明显缩短。”拜耳大中华区总裁周晓兰表示，拜耳一些药物在中国实现全球首批，是全球同步开发、同步申报，以及中国团队深度参与本土研究与注册推进的重要成果。

　　十年之前，跨国企业的创新产品，落地中国最大的挑战之一就是过慢。难以迅速落地，意味着失去重大市场机遇。而那时候中国市场上各类仿制药占据主导地位。

　　这样的情况在2015年之后发生了重大变化，国家改革药械审评制度、加入ICH（国际人用药品注册技术协调会）等举措改变了中国医药和器械产业的生态。

　　跨国企业新药落地，以及中国本土新药开发速度也都变快了。这背后离不开中国产业链的完善。中国此前在光伏、快时尚等领域都曾展示出本土供应链的威力，现在新药和器械的开发也到了这样的时刻。

　　从中国快速完善的供应链获益的也包括跨国企业。

　　“市场上的每个人都知道，无论你是VC还是来自生物技术公司或制药公司，如果新的研发管线项目不是由中国CRO公司完成的，那你就会担心竞争对手利用中国CRO赶超你。”睿智医药董事长兼CEO胡瑞连在灯笼峰会上表示。近期在上海举办的灯笼峰会，汇集了100多名来自硅谷的AI生物科技投资人、创始人来华交流生命科学产业生态。

　　胡瑞连认为，欧洲和美国依然是重要的创新中心，但在交付方面中国有优势。中国产业链可以提供非常快速、高效且成本合理地交付，并保证高质量的结果。这是中国产业链能带给美国和欧洲生物技术或制药公司的“中国速度”和“中国效率”。

　　产业链条的完备，尤其有益于中外初创企业。

　　BiotechGo Consulting的创始人Harri Jrvelinen在灯笼峰会上表示，中国、美国和欧洲的CRO差别巨大。中国CRO尤其对新兴制药企业友好，这些初创企业在美欧CRO机构难以得到充分的关注和响应，而国内CRO企业则会尽一切努力来配合项目。

　　中国研发的成本显著更低，“成本通常可以减半，甚至更低。猴子实验的成本差异在这里可能便宜三倍。”Harri Jrvelinen说。

　　随着中国创新药物研发成果不断涌现，跨国企业与中国本土企业的合作进度也越来越快了。

　　据医药魔方数据，2025年中国创新药对外授权交易总金额1356亿美元。今年上半年交易总额已经达到了997亿美元。

　　“这说明中国创新确实在崛起。”新斗生物联席CEO冒军对记者表示，就目前的态势来看，跨国药企大规模地购买国内的研发管线，“我觉得在未来的3到5年都会是非常火的态势。”

　　“与中国共创”

　　过去九年来，随着中国市场的活力逐步释放，跨国企业在中国的业务不断发展，合作模式也随之演进。

　　最初，跨国企业考虑的是以中国为市场；中期，跨国企业考虑的是以中国为制造基地；现在跨国企业考虑的是在中国创造。

　　“如今，中国已成为全球最重要的生物医药创新策源地之一，现在我们需要思考一个更具全局视野的问题：如何与中国共创。”葛丽鹤表示。

　　直观复星首席执行官刘釜均持有相似观点。

　　从产业角度来看，中国改革开放40多年，已经建立起非常完整、成熟的供应链体系，特别是医疗相关产业链发展蓬勃。刘釜均认为，对于任何国际创新力量来说，如果不充分借助中国本土供应链和产业生态的力量，就很难保持长期竞争力。

　　直观医疗的中国生产基地位于上海张江，中国是直观医疗在美国本土之外唯一的达芬奇主机生产基地。这样的创新产品，也带动了中国合作方的创新节奏。

　　新斗生物的核心产品是肿瘤靶向荧光造影剂。解决的是一个长期困扰外科医生的难题：术前CT或核磁影像能够识别肿瘤大小和位置。但在特殊位置的隐匿病灶并不那么容易发现，真正手术时更是肉眼难辨。肿瘤靶向荧光造影剂可以与肿瘤细胞特异性结合，在术中借助近红外成像设备将肉眼看不见的肿瘤“精准点亮”，相当于为外科医生装上了一双发现癌细胞的眼睛。

　　新斗生物的产品二期临床的时候，选择了北京301医院、上海仁济医院、青岛大学附属医院等机构，这些中心采用的是达芬奇手术机器人。肿瘤靶向荧光造影并不局限于某一种手术机器人，它能够与各类主流手术机器人平台协同工作。据冒军透露，公司目前正与达芬奇机器人方面洽谈合作，与另一家器械巨头史赛克的合作也在磋商中。随着合作的推进，新斗生物的产品有望与国际医疗器械巨头形成更深层次的协同。

　　今天医疗健康领域的突破，越来越依靠不同创新力量的交汇与协同。科研、临床、产业与社会彼此连接激荡，才能让更多创新涌现出来。

　　强生医疗科技中国区总裁周敏涛表示，这正是他所理解的“共生”：不仅让全球创新走进中国，更要扎根中国临床需求、汇聚各方智慧，让不同创新力量彼此启发、共同成长。

　　中国创新生态正在不断成熟。近年来，中国在基础研究、临床开发、创新创业和成果转化等方面持续取得突破。中国医药创新也正在从跟随迈向自主创新，并逐步在原创靶点、原创机制和新治疗模式等领域展现出越来越强的创新能力。

　　诺华方面表示，中国正加速成为全球医药创新的重要策源地。中国也已经成为诺华全球第二大市场。2026年3月，在中国发展高层论坛2026年年会召开期间，诺华公司宣布将持续加大在华投资,扩大在中国研发、生产及运营布局。

　　诺华表示，一方面将积极扩大在华临床研究规模，加速创新药在中国市场的开发进程；同时发挥中国临床研究的效率和质量，推动早期临床研究，加速全球管线创新研发。另一方面，诺华也在持续加大在华业务拓展的投入，更早期、更深入地发掘有潜力的本土创新企业。

　　对跨国企业而言，中国的战略重要性日益提升。中国也正在不断强化创新激励，并为之提供制度性保障。

　　今年，拜耳创新药可申达获得国家知识产权局批准的药品专利权期限补偿。拜耳方面认为，这体现了中国对创新价值和长期研发投入的尊重，也为企业持续开展研发创新提供了有力的制度保障。

（文章来源：第一财经）

10月沪牌拍卖结果刚刚出炉

Sat, 31 Oct 2026 11:59:05 +0800

　　据上海发布，10月沪牌拍卖结果刚刚出炉：个人额度合计拍卖总数4403个，参加拍卖人数23586人，中标率18.7%。最低成交价93800元，平均成交价为93874元，比上个月93778元增加了96元。最低成交价的截止时间是11:29:50第1103位。

（文章来源：财联社）

“象征性护盘？”话音未落，长鑫科技公告拟回购股份至少注销一半，前三季净利1320亿元

Sat, 31 Oct 2026 10:59:02 +0800

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　　来源：中国经营网

　　中经记者孙汝祥夏欣北京报道

　　10月30日，长鑫科技（688825.SH）披露2026年三季报，公司前三季度实现营收2690.24亿元，同比增长738.51%；归母净利润1320.40亿元，同比扭亏为盈；经营现金流净额2547.51亿元，同比增长1864.52%。

　　同日，公司公布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》。公司拟回购股份金额10亿元至20亿元。

　　值得注意的是，与此前公司董事长朱一明提议“本次回购的股份拟用于员工股权激励/员工持股计划或减少公司注册资本”不同，10月30日公告的方案明确“拟用于注销并减少注册资本的股份数量不低于实际回购总量的50%”。

　　10月22日，《中国经营报》刊发《前三季净利1300亿元，提议回购10亿至20亿元股份，长鑫科技是不是“象征性护盘”？》报道。报道援引专业人士观点称，回购股份的不同用途会产生不同的效果，用于减少公司注册资本（即注销），才会直接增厚每股收益。

　　针对10月30日回购方案明确注销比例不低于50%，专业人士称，这是一个更有利于现有股东权益保护的积极变化，也使回购方案从单纯的市场信心传递，进一步体现出明确的股东回报导向。

　　前三季经营现金流净额增1864.52%

　　长鑫科技10月30日披露的2026年三季报显示，公司前三季度实现营业收入2690.24亿元，同比增长738.51%；归母净利润1320.40亿元，同比扭亏为盈；经营现金流净额2547.51亿元，同比增长1864.52%。

　　其中第三季度实现营业收入1187.14亿元，同比增长613.18%，环比增长19.30%；净利润889.83亿元，环比增长19.38%；归母净利润544.35亿元，环比增长3.01%；扣非归母净利润552.37亿元，环比增长5.31%；毛利率89.53%，环比增长1.94个百分点。

　　公司称，得益于全球算力需求的快速增长和全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，叠加公司产能建设和产品结构不断优化完善，带动公司产品销售数量和销售价格大幅上涨，相应营业收入大幅增长。

　　此外，得益于全球DRAM市场供不应求对产品价格的快速拉升，公司产品销售量价齐升。同时，公司产品单位成本随着公司规模效应持续显现及精益生产管理等而下降，相应公司产品毛利大幅上升。

　　长鑫科技表示，公司持续加大研发投入力度，2026年前三季度研发投入为110.71亿元，较上年同期增长73.03%。报告期内，公司在新产品推出方面有突破性进展，基于第六代技术平台开发的DRAM产品已完成工程样片的验证。

　　回购股份方案较董事长提议有变化

　　长鑫科技10月30日还披露了总金额10亿至20亿元回购股份方案。

　　公告称，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司长期价值的认可，为维护公司广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者信心，促进公司稳健、高质量发展，并结合公司经营情况、财务状况以及未来发展前景，公司拟使用自有或自筹资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，并在未来适宜时机将前述回购股份用于股权激励/员工持股计划或注销并减少公司注册资本。

　　其中，拟用于股权激励/员工持股计划的股份数量约为实际回购总量的50%，且不高于该比例；拟用于注销并减少注册资本的股份数量不低于实际回购总量的50%。

　　此前的10月16日，长鑫科技董事会收到公司董事长朱一明《关于提议长鑫科技集团股份有限公司回购公司股份的函》。朱一明提议回购10亿至20亿元股份，拟用于员工股权激励/员工持股计划或减少公司注册资本。

　　不过，对于注销部分的比例，在公司披露的函件中，朱一明并未明确提议。

　　10月22日，《中国经营报》刊发《前三季净利1300亿元，提议回购10亿至20亿元股份，长鑫科技是不是“象征性护盘”？》。

　　在该报道中，一位不愿具名的分析人士表示，无论是回购注销增厚每股收益，还是用于人才激励绑定核心团队，都能切实提升长期股东权益。

　　星图金融研究院副院长薛洪言则表示，长鑫科技市值庞大而流通盘稀缺，回购的股本收缩比例很小，对每股收益的增厚有限，但稀缺性会放大它对股价与情绪的支撑。

　　“回购股份的不同用途也会产生不同的效果，用于减少公司注册资本（即注销），才会直接增厚每股收益。”薛洪言同时强调。

　　明确注销比例更体现股东回报导向

　　针对10月30日回购方案明确将不低于50%的回购股份用于注销，北京交通大学经济管理学院助理教授于耀表示，这意味着公司从最初相对原则性的回购提议，转向了兼顾员工激励和股东回报的具体安排，投资者能够更加清晰地判断回购对自身权益的影响。

　　于耀认为，首先，明确注销比例，有助于增强回购方案的确定性和投资者信心。“与用于员工持股计划或股权激励的回购不同，股份注销将永久减少公司总股本。在其他条件不变的情况下，注销能够提高现有股东的持股比例，并在未来盈利水平保持稳定时，对每股收益等指标产生一定的增厚作用。”于耀称，相比单纯将股份用于员工激励，明确一定比例用于注销，更直接地体现了公司对现有股东利益的重视。

　　其次，此次方案实际上兼顾了短期股东回报与长期人才激励。于耀认为，半导体存储行业具有技术密集、研发投入高、人才竞争激烈等特点。将部分回购股份用于员工激励，有利于建立企业与核心技术人员之间的长期利益绑定机制；将不少于50%的股份用于注销，则有助于减少未来激励股份重新流通带来的潜在稀释影响。这种安排既考虑了企业持续发展的需要，也在一定程度上回应了资本市场对股东回报的关注。

　　最后，从实际影响来看，于耀提醒投资者需要理性看待回购的提振作用。于耀表示，根据公告，按照72.69元/股的回购价格上限测算，本次预计回购股份约占公司总股本的0.02%至0.04%，因此即使完成注销，对每股收益的直接增厚幅度也相对有限。

　　“总体而言，此次明确不低于50%的注销比例，是一个更有利于现有股东权益保护的积极变化，也使回购方案从单纯的市场信心传递，进一步体现出明确的股东回报导向。”于耀总结道。

　　（编辑：夏欣审核：李慧敏校对：陈丽）

深圳理工大学宋敏：低空经济要让技术应用与实际需求相衔接

Sat, 31 Oct 2026 09:59:01 +0800

　　10月26日，中韩产业论坛（2026）在中山大学深圳校区举行。深圳理工大学科技商学院院长宋敏在论坛上表示，低空经济是一个经济的概念，不是一个技术的概念。低空经济的发展不仅需要飞行器和相关技术进步，还需要形成实际市场需求，并通过保险这类市场化工具完善产业运行保障。

　　谈及对这一新兴经济形态的认识，宋敏表示，过去更多将低空经济理解为一个产业，但经过论坛交流，他认为需要从更完整的经济活动角度认识低空经济。技术是其中的重要组成部分，而市场需求同样是产业发展的重要支撑。

　　宋敏指出，一旦从经济发展的角度讨论低空飞行活动，就必须关注市场。即使技术水平不断提高，如果相关产品和服务缺少真实需求，也难以形成持续发展的基础。他强调，推动低空经济发展，除了政策支持外，还应重视市场因素，要让技术应用与实际需求相衔接。

　　低空经济所覆盖的领域也不限于飞行器制造。《深圳经济特区低空经济产业促进条例》自2024年2月1日起施行，将低空经济界定为以民用有人驾驶航空器和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动航空器研发、生产、销售以及基础设施建设运营、飞行保障、衍生综合服务等领域产业融合发展的综合经济形态。

　　在宋敏看来，低空不仅是航空器活动的空间，也是生产和消费活动的新场景。随着应用场景增加，相关服务需要与技术能力、市场需求和运行规则相适应。面对这一特点，他提出应统筹发展和安全，在鼓励技术创新和应用拓展的同时，通过科学管理为常态化运营提供支持。

　　在风险保障方面，宋敏结合自身的研究提出，可以更多运用保险等市场化手段参与风险管理。他表示，除了通过技术手段提高飞行安全水平、通过监管完善运行秩序外，也应考虑利用金融工具分担风险，为相关市场主体提供保障。

　　今年2月，国家发展改革委、金融监管总局、中国民航局联合发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，明确提出加快建立低空保险体系，推动保险产品覆盖研发试验、生产制造、飞行运营及基础设施等环节，并根据低空物流、医疗救护、城市治理等场景的特点提供相应保障。文件提出，到2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立，低空保险产品不断丰富，更好满足各类应用场景的保障需求。

　　深圳也将低空保险纳入产业金融支持政策。《深圳市关于保险业助力科技创新和产业发展的行动方案（2026—2028年）》提出，鼓励保险机构面向低空物流、电动垂直起降飞行器等新兴应用开发商业险种，并推动产业数据服务于保险定价、动态监测和理赔定损。

　　谈及低空经济由技术研发走向场景应用的过程，宋敏强调，技术进步需要与实际经济活动相结合，发展低空经济既要重视技术创新，也要关注市场需求。他同时提出，保险这类市场化工具可以与技术手段、监管措施相结合，为低空经济持续发展提供支持。

（文章来源：中国经营网）

KENVUE将被剔除出标普500指数

Sat, 31 Oct 2026 08:59:05 +0800

　　KENVUE将被剔除出标普500指数。

（文章来源：财联社）

铝企前三季度业绩整体表现亮眼

Sat, 31 Oct 2026 07:59:02 +0800

　　万得数据显示，截至10月30日记者发稿，申万铝行业30家A股上市公司2026年三季报已全部披露完毕。前三季度，30家公司营业收入均实现同比增长，其中，18家公司归母净利润同比正增长，另有3家公司同比实现扭亏为盈。

　　具体来看，怡球金属资源再生（中国）股份有限公司、宁波富邦高新材料股份有限公司、云南铝业股份有限公司、河南中孚实业股份有限公司、江苏鼎胜新能源材料股份有限公司、河南神火煤电股份有限公司和永杰新材料股份有限公司等7家公司前三季度归母净利润同比增长幅度均超100%。

　　此外，江苏丽岛新材料股份有限公司、汕头万顺新材集团股份有限公司和福建省闽发铝业股份有限公司前三季度同比实现扭亏为盈，归母净利润分别为4099.90万元、7088.37万元和268.06万元。

　　从已披露的三季报业绩看，铝产业链盈利驱动因素呈现明显分化：电解铝及再生铝环节多受益于铝价中枢上移、原材料成本回落及海外供给扰动带来的价格支撑；加工材企业多以加工费模式为主，行业盈利表现分化，实现改善的企业主要依靠产品结构优化和产能释放。

　　在此背景下，铝价走势同样受到市场关注。2026年前三季度，铝价维持高位震荡。年内沪铝主力合约价格整体上涨，1月30日盘中曾触及26185元/吨的年内高点，7月至今价格大致在22000元/吨至25000元/吨区间高位震荡。进入10月后，铝价有所回落。截至10月30日收盘，沪铝主力合约报23395元/吨。

　　卓创资讯电解铝分析师刘云艳向《证券日报》记者表示，今年前三季度，铝价呈现高位宽幅震荡态势，价格重心较去年同期明显上移。供需方面，国内电解铝产能运行保持稳定，但铝锭供应受到铝水比例提升等因素影响，现货市场可流通货源相对有限。同时，前三季度国内铝锭社会库存先增后降，4月下旬一度达到约140万吨，至9月底降至约60万吨，库存持续去化对铝价形成支撑。

　　陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问杨昌龙在接受《证券日报》记者采访时表示，前三季度，电解铝产能上限约束叠加海外供给扰动，为铝价提供支撑。与此同时，新能源、电网等领域需求持续增长，对冲了房地产需求疲软的影响。

　　上海钢联铝行业分析师黄玉瑶向《证券日报》记者表示，年内铝价上涨的核心驱动因素之一，是地缘冲突引发的供给收紧，海外产量下降使全球铝市场供需趋紧。三季度后，随着海外部分产能逐步复产，市场对供应改善的预期升温，铝价上涨节奏有所放缓。

　　除铝价走势外，行业企业自身的成本控制能力和业务布局也影响着业绩表现。杨昌龙认为，拥有低成本电力、一体化布局、绿电及深加工能力的铝企，盈利韧性相对更强。

　　展望四季度，黄玉瑶认为，铝行业业绩分化格局没有发生根本性变化，三季度加工端企业面临的经营压力加大。随着铝价上涨势头放缓，企业盈利表现将进一步受到成本控制、产品结构及下游需求变化等因素影响。

（文章来源：证券日报）

驿站引来才还需育好才

Sat, 31 Oct 2026 06:59:02 +0800

　　为切实回应青年求职、就业、创业阶段过渡性住房的急难愁盼，各地持续探索务实举措。海南打造的青年筑梦驿站便是其中一例，全省已建成66家驿站，面向来琼求职、实习青年提供短期免费住宿，符合条件人员全年累计最长可享受7天6晚入住服务。此外，配套开通专属服务热线，依托专业服务及时响应诉求，为青年扎根自贸港筑牢服务支撑。

　　随着海南自由贸易港建设持续推进，尤其封关运作落地之后，赴琼求职创业的青年持续涌入。源源不断的青年力量，为自贸港发展注入活力，也对当地人才服务保障体系提出更高要求。青年告别校园踏入社会，首先要面对的就是基础生活保障，住宿难题一度成为不少人落脚的阻碍。安居方能安心，落脚才可谋业，瞄准这一共性现实需求，海南把青年筑梦驿站建设纳入民生项目，足见当地对青年就业创业和人才服务工作的重视。

　　招才引智，是各地推动高质量发展的重要抓手。各类引才举措层出不穷，如何做好青年人才服务、助力青年成长，也成为各地人才工作创新的着力点。引才政策形式多样，但落脚的关键，在于直面青年最迫切的现实困难。驿站里一张小小的床位，投入不算多，却能为初来乍到的青年提供短期落脚之地，成为他们闯荡路上一份暖心支撑。

　　扶持人才时，贵在雪中送炭。大量青年刚走出校园，实践积累尚浅，短期产出效应不如成熟高端人才突出，且群体规模大，保障覆盖面广，投入回报周期更长，尤其需要更多关心支持。为此，需更加合理地差异化分配资源，让人才安心走好就业创业第一步。

　　引才急不得，育才要耐心。青年群体蕴藏着充沛的干事动能，怀揣着干事创业的热忱，是地方发展的潜力增量，其中的不少人未来有望成长为产业骨干。引进青年只是第一步，还需要持续的陪伴式扶持，耐心托举踏实干事的青年成长。要根据青年不同阶段、不同岗位的需求，积蓄地方长远发展的后劲。

　　开展人才工作，应接地气、看长远。各地要真正站在青年的立场换位思考，紧盯他们的现实诉求，借鉴青年驿站这类接地气的思路，推出更多务实管用的举措，用实实在在的帮扶温暖青年、留住青年。

（文章来源：经济日报）