从上报、获批到发行，首批18只主动ETF仅用时3个月，多款产品陆续提前结束募集，带动公募发行市场热度走高。
主动ETF全称主动管理交易型开放式指数基金，是今年中国资本市场关注度最高的创新投资工具之一，此时推出，意义深远。
这一创新产品承载着监管层的期许。
近年来，在证监会统筹推动下，股票型ETF等权益公募产品持续扩容。Wind数据显示，截至10月29日，股票型ETF合计规模达2.67万亿元。今年6月，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上明确提出，支持在沪深交易所推出主动ETF；同日，沪深交易所发布相关业务指引。
行业对这款新产品热情高涨，多家基金公司快速响应，于7月中旬集中申报产品。10月19日，首批18只主动ETF正式获批，并于23日同步开启发行。
首批18只主动ETF产品分别由易方达、华夏、华泰柏瑞、南方、摩根等18家公募基金公司发行。发行时点恰逢全球资本市场波动加剧、A股深度调整后的低位震荡区间。这批主动ETF发行后并未遇冷，反而迅速获得资金追捧。
发行首日，易方达品质均衡主动ETF、摩根大盘成长主动ETF、富国价值优选量化选股主动ETF3只产品一日售罄，全部触及20亿元募集上限。随后，华夏、华泰柏瑞、南方、平安等多家基金公司旗下主动ETF也相继提前结束募集。截至发稿，已有13只主动ETF提前收官，均顶格募集。若18只产品全部募满20亿元，预计将为市场带来360亿元增量资金。
为何主动ETF能在震荡行情里迅速成为热点？
一方面，离不开头部ETF管理人的品牌号召力；另一方面，它切中了市场长期存在的需求痛点：在此之前，场内几乎没有主动管理基金的交易载体，投资者想要布局主动权益产品，只能在场外申赎，无法像股票一样在交易所实时买卖，而主动ETF正好兼顾两点：基金经理可以自主选股、灵活调仓，投资者则能像交易被动ETF一样在场内买卖。
从产品布局来看，首批18只主动ETF选择丰富，整体呈现“稳中求进”的特点。策略上以均衡类为主，共9只；价值策略4只、红利策略3只，质量策略、大盘成长策略各1只，整体偏向分散配置。
主动ETF快速落地，是国内公募行业重要里程碑。十余年来，国内ETF从无到有、规模持续扩张、品类不断丰富，但此前增长主力都是被动指数ETF，主动管理型ETF长期缺位。
放眼海外，彭博数据显示，截至今年6月30日，全球主动ETF总规模达2.5万亿美元，连续74个月资金净流入，规模创出新高。国内补齐这一品类，完善了公募产品版图。虽然起步偏晚，但制度设计借鉴了海外成熟经验：要求每日通过PCF披露前一交易日完整持仓，综合费率显著低于传统场外主动基金，同时设置严格的持仓分散要求，叠加灵活高效的场内交易机制。
主动ETF的推出，对A股又意味着什么？
资金层面，首批产品最高合计募资360亿元，对于日成交规模动辄万亿元的A股来说，直接增量有限，但信号价值更为突出。它填补了场内主动管理工具的空白，为公募开辟了新赛道；同时，基金经理的选股能力置于ETF透明机制之下，业绩表现公开可查。参照海外经验，主动ETF具备较大的长期发展空间。
从投资者结构来看，ETF原本机构持有份额占比偏高，主动ETF具备场内交易特性，有望吸引更多交易型资金进入权益市场。不过，A股个人投资者交易活跃，中小盘短线博弈氛围较强，主动ETF能否持续推动市场机构化，仍有待长期制度配套的检验。
放到整个资本市场来看，主动ETF只是投资工具箱中新添的一类工具。它的价值不在于短期重塑市场格局，而是推动公募行业回归投研本源，倒逼基金管理人精进选股与风控能力。海外经验显示，主动ETF长期业绩的核心是管理人投研实力，而非产品形态本身。
对A股来说，真正的考验随之而来：当基金经理的主动管理能力依托ETF机制公开透明地展现在投资者面前，哪些管理人能够经受住市场检验？这场“透明化大考”的结果，将决定主动ETF究竟只是转瞬即逝的行情热点，还是助力国内资管行业升级迭代的长期力量。
（文章来源：国际金融报）
