中信证券明明:资管机构应多元化投资,不应过度追求规模、赌某个赛道

追风

专题:2023三亚·财经国际论坛

中信证券明明:资管机构应多元化投资,不应过度追求规模、赌某个赛道 第1张

  “2023三亚·财经国际论坛”于12月16日-17日在三亚举办。中信证券首席经济学家明明出席并演讲。

  在被问及股市为何目前在3000点徘徊时,明明称,今年股票市场的表现有一些不尽如人意,可以从三个方面思考。

  第一,从股票市场的制度角度看,比如分红制度、减持新规、监管制度包括对于财务造假的处罚力度等有很多讨论,但核心是“股票市场的根本功能是什么”。明明说,大家一直在争议的是“股票市场的根本功能是投资功能还是融资功能”。

  在其看来,其实这两个功能是并重的,既不能过度强调融资功能,也不能为了保证投资功能从而去削弱融资功能,“一个良性的股票市场循环,应该是公司通过上市实现高质量发展,在这个过程中通过股票价格的上涨、分红等去回馈股东,回馈投资者,从而为下一步的融资奠定更好的基础,这可能才是一个比较良好的股票市场的循环”。

  明明指出,目前来看,上述循环似乎并不成立或者说面临很多阻碍,解决这个问题需要一些中长期的制度改革,既包括法治问题也包括企业文化问题。“根本的核心还是需要建立一个投资和融资的良性循环,投资和融资不能偏颇,不能过度的强调一方,而是硬币的两面,只有二者实现良性的循环,整个股票市场的制度才会有长期的进步”。

  第二,明明说,长期来看,我国股市有很好的发展远景,但是短期来看显示又比较骨感,“套用今年资本市场的一句话,强预期弱现实,资本市场和经济预期的不匹配”,期待下一步的政策可以为明年经济复苏打下更好的基础。

  第三,资管机构的发展和变化。明明指出,从国内资管机构的发展来看,特别是从公募基金的发展来看,2020到2021是大规模发展阶段,在这个阶段,资管机构面临很大挑战——很多资管机构是规模化和赛道化的,比如过度追求规模,往往资管机构选择在市场高点新增产品,导致很多投资人包括基民都是在市场最高点持有基金。

  “最近这两年由于市场波动导致基金净值大幅下降,使得市场的赚钱效应和盈利效应非常糟糕,客户体验比较差”,明明说,作为专业资管机构和投资机构应该做多元化投资,灵活投资,不应该过度追求规模,包括赌某一个赛道。

  “前期的种种问题导致了今年以来大家比较关注的蓝筹、大盘一些价值投资的行业总体跌幅是比较大的”,明明说,资管机构面临变革,即未来如何做更加灵活的投资,为投资者提供更好的体验和收益,这也是解决目前市场没有新增资金的核心问题。

  “最近一段时间受到市场波动的影响,基金发行非常低迷,很多新发基金数值都是非常低的,所以导致整个市场进入一个存量博弈的阶段,如果市场一直没有新增资金,从指数的角度来看也是很难有大的表现”,他说。

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