来源：金融时报
记者：王笑
2024年34家保险资管公司超33万亿元资金的最新投资流向出炉。中国银行保险资产管理业协会日前发布的《中国保险资产管理业发展报告（2025）》（以下简称《报告》）显示，截至2024年末，34家保险资管公司合计管理规模达33.3万亿元，同比增长10.6%；21家机构当年综合收益率超5%；34家机构当年收入合计318.3亿元，增速达到7.31%。
系统内资金主导地位强化
根据《报告》，2024年，保险资管行业管理资产依然保持保险资金为主、业外资金为辅的多元化结构。在保险资金方面，管理系统内保险资金23.5万亿元，占比70.56%；管理第三方保险资金1.98万亿元，占比5.95%。业外资金方面，管理银行资金3.96万亿元、占比11.91%，管理养老金2.93万亿元、占比8.78%。
从近三年各类资金占比看，管理第三方保险资金规模占比连续两年下降，管理养老金规模占比连续两年上升。保险资金方面，系统内保险资金占比同比上升2.93个百分点，第三方保险资金占比同比下降0.73个百分点。业外资金方面，银行资金占比同比下降3.01个百分点，养老金占比同比上升0.88个百分点。
从近三年管理各类资金规模增速看，系统内保险资金和养老金呈增长态势，其他资金增速均有所下降。保险资金方面，系统内保险资金增速为15.4%，第三方保险资金增速为-1.5%；业外资金方面，银行资金增速为-11.73%；养老金增速为22.93%。
从各机构管理资金构成看，34家保险资管公司中，25家机构管理第三方资金规模占比超过20%，12家机构管理第三方资金规模占比超过50%，5家机构管理第三方资金规模占比超过80%。
股票配置增速达36%
资产配置是保险资管业务的核心，2024年的配置变化清晰地反映了行业对市场环境的判断与应对。
《报告》显示，2024年，保险资管公司投资资产总规模32.68万亿元，同比增长25%。从资产配置结构看，截至2024年末，保险资管公司配置债券规模15.18万亿元，占比46%；配置金融产品（含保险资产管理产品）规模6.66万亿元，占比20%；配置银行存款规模4.46万亿元，占比14%；配置股票规模2.17万亿元，占比7%；配置公募基金规模1.27万亿元，占比4%；配置股权规模4299亿元，占比1%。
在增速方面，债券、金融产品（含保险资产管理产品）和股票分别为28%、31%和36%；银行存款增速小幅增长，增速为11%；股权投资和公募基金保持平稳增长，增速分别为4%和1%。
值得注意的是，不同来源的资金展现出截然不同的风险偏好和配置策略。其中，系统内保险资金配置债券的比例最高，总规模12.65万亿元，占比55.26%；配置金融产品的规模4万亿元，占比17.49%。第三方保险资金配置金融产品（含保险资产管理产品）的比例最高，总规模8391.96亿元，占比33．59%；配置债券规模7765.42亿元，占比31.08%。业外资金配置银行存款的比例最高，总规模2.04万亿元，占比27.87%。
投资业绩上升带动收入增长
另外，根据《报告》，2024年，保险资管行业整体投资收益率“显著高于上一年度”，呈现出强劲的发展势头。21家机构2024年综合收益率超过5%，占全部机构的72.4%；其中10家机构综合收益率超过8%，18家机构财务收益率超过3.5%，占比66.7%。
良好的投资业绩直接转化为行业的收入增长。《报告》显示，2024年，34家资管公司实现收入合计318.3亿元，同比增加21.68亿元，增速7.31%。其中，有同比数据的33家公司收入增速为6.75%。在2016年至2024年间，行业收入复合年均增长率（CAGR）达到8.48%。
从业务收入规模及增长情况来看，2024年，除债权投资计划外，行业各主要业务收入均有增长。其中，专户业务收入增速连续3年上升，表明机构客户对保险资管的委托投资需求持续旺盛。组合类产品业务收入增速连续3年放缓，股权投资计划、资产支持计划业务收入增速较上年有所下降。
具体到收入情况来看，2024年，专户业务实现收入182.14亿元，增速19.21%，占比57.45%；组合类产品实现收入71.16亿元，增速1.36%，占比22.44%；债权投资计划实现收入31.69亿元，同比下降16.82%，占比10%；股权投资计划实现收入3.2亿元，增速9.99%，占比1.01%；资产支持计划实现收入3.05亿元，增速1.31%，占比0.96%。
此外，2024年，行业人才数量稳步增长，34家保险资管公司从业人员共计7631人，较2023年末增长132人，增速为1.76%。
